ESG投資是什麼?評分包括哪些項目?

ESG投資是什麼?評分包括哪些項目?


  ESG包山包海,包括國家層級的ESG、企業層級的ESG、社區層級的ESG,我們今天主要講投資,特別著重在企業層級的ESG。

ESG是什麼?

  首先,ESG原則重視公司決策機制應納入環境、社會和公司治理三方面因素。

E(Environment)指對於環境衝擊的考量

S(Social)是對社會及文化的考量

G(corporate Governance)則是公司治理

  在環境層面,考慮包括如環境污染防治與控制、生物多樣性、氣候變遷等面向;在社會考量層面則包括對利益關係人的影響如員工的工作條件、工作安全、公司所在附近的社區健康與安全、社區關係維繫、公司上下游供應鏈的福祉等;公司治理則關注是否公開與透明。

(圖一)ESG是Environment、Social、Governance三個英文單字的縮寫
圖片來源:hk-lawyer

投資是什麼?

  再來我們談投資。投資,同一個中文字詞,其實有兩個層次。

投資的第一個層次:金融投資

  第一層是金融投資,也就是我們每個人平時在做的投資決策,決定自己的錢要存到銀行、買股票、買基金、還是買房地產。也可以換個主角如企業、或是前面說的創投、私募基金等機構投資者,他們也要決定手上拿到的錢要買股票、買債券、買房地產、還是投資新創公司。

投資的第二個層次:生產性投資

  第二層是生產性投資,也就是企業或政府把手上的錢拿去投資在對未來有幫助的項目上,例如企業買設備設立新生產線、政府造橋鋪路等。他們手上的錢從哪裡來?就是從你的金融投資來的,例如你把錢存到銀行,銀行把這些錢借給企業或政府,就變成了工廠、高樓大廈、高鐵、捷運、高速公路等。

  即使你很討厭資本主義,把錢都提領出來放在床底下,你也還是一個投資人,因為「持有現金」也是一種投資,只是你從事的是最消極的投資而已。因此,不論你喜不喜歡、想不想要,你都是這個循環的起點,你就是這個世界的投資人,你關注什麼,就會成為真實,你的每一個投資決策,都在形塑這個國家、這個世界。

ESG投資又是投資什麼?

  好,你說,既然放在床底下也是投資,不如我把錢投資在ESG上好了。然而這些ESG金融商品到底會不會賺錢?有沒有真正服務可持續發展的綠色經濟及就業引擎,讓碳排放與經濟成長脫鉤?這才是最重要的問題。

  在ESG投資的世界裡,大家都只想當贏家,而不是當專家或慈善家。所以你務必先搞清楚,當金融投資與ESG結合在一起,新的遊戲規則是什麼。

全球掀起ESG投資浪潮︱ESG評分解析

  如果把ESG投資看成一場競賽,裁判就是那些大名鼎鼎的指數編製公司,例如:標普道瓊指數(S&P Dow Jones Indices)、明晟(Morgan Stanley Capital International, MSCI)、富時羅素(FTSE Russell)等。

ESG評分解析

  這些公司開發新業務,同時成為ESG評分機構,但編指數是很花時間的,這些公司為什麼要做這些事?因為給企業的ESG表現打分數,然後編ESG指數給全世界的基金公司、頂級的投資人、超大機構、超級富豪家族辦公室管理的基金使用,這些機構投資者會按照指數編製公司編的指數成分選股,這樣一來,指數編製公司就掌握了全球資金流向與生殺大權。

  這時請冷靜下來,用我們的膝蓋想想,財務分析用的是數字,分析公司營業額可以有比較基礎,但是ESG多數的評分項目根本不是一個簡單的數字可以概括的,例如對氣候變遷的因應、勞資關係、董事會組成方式…能用簡單反應一間公司的複雜嗎?

  專家的知識也沒有違反我們的常識:麻省理工學院在2019年發布一篇報告,統計五個全球著名ESG評分機構評分的相關係數是0.61,而壟斷全球公司信用評等市場的S&P與Moody’s兩家公司給出的信評相關係數則是0.99。白話文意思就是,公司一般的信用評等大家是很有共識的,公司的ESG評等則可以一個ESG各自表述,那投資人要相信哪間ESG評分機構呢?所以在掏錢投資ESG金融商品前,請先注意你選擇的裁判。好,那要怎麼選擇呢?

三種ESG投資金融商品

  全世界目前ESG金融商品主要有三種類型:

第一種:排除特定產業型

  不投資燃煤、武器、菸草、酒、賭博…等邪惡產業。其實能排除的公司很有限,在國外,被列入這類邪惡產業而被排除的比率多半是個位數百分比以下。在臺灣能排除的可能更低,接近沒有,因為根本沒有這種公司上市櫃。所以如果這個ESG金融商品只是宣稱排除特定產業,有講跟沒講一樣,很難募集到大規模的資金。

第二種:廣泛指數型

  包含大部份的股票,個股權重依照ESG評分去做調整。廣泛指數型是全球ESG金融商品的主流,比較容易吸引到投資人買單。我們直接來看全球最大資產管理業者貝萊德(BlackRock)所管理的全美規模最大ESG永續ETF- iShares ESG Aware MSCI USA ETF(代號:ESGU),該基金目前的十大持股如下:

(圖二)iShares ESG Aware MSCI USA ETF在2021年2月17日的前十大持股
資料來源:ishares.com/us

  各位菜籃族,有沒有覺得每檔股票名字都好熟悉?如果把S&P 500權重前十大股票排名打出來,大概只差一檔波客夏換成NVIDIA,連順序幾乎都一樣。如果把它的持股全部列出來,會發現裡面竟然還有Chevron與Exxon Mobil這些煉油大廠,咦,不是說不要用石油了嗎?

  這種廣泛指數型的,先天設計就是為了避免跟基準的大盤指數偏差太大,所以幾乎納入大部份的股票,基金公司也很有良心,在設計這種ESG永續ETF商品時,把管理費降低到只有0.15%,暗示我們管理這檔ETF不需要費太大的功夫,只要認真用ESG去行銷,殺價搶生意,規模就會自然成長很快。如果你覺得沒問題,臺灣也有好幾檔ESG永續ETF,例如永續ETF元大00850、國泰00878、富邦00692,歡迎大家多多支持國產ESG金融商品,裡面包含幾乎所有臺灣50的成分股,台積電、中華電信等應有盡有。

第三種:​特定主題型,特別選擇針對氣候變遷、再生能源、水資源…等低耗能、低碳排的綠色產業

  特定主題型可能才是能讓ESG投資人的理想與現實趨近的一種產品類型,由於投資的產業集中,用ESG評等的相對好壞來選擇投資標的,也比較有意義。雖然管理費肯定要高一些,但比起那種廣泛指數型的,你不會因為想支持再生能源產業,而被迫買了一堆只知道ESG分數不錯但不確定公司到底做得如何的成分股。

  這樣分析下來,可能頓時讓你覺得ESG永續ETF很雞肋。並不是這樣的,從資金的角度來看,當越來越多資金湧入ESG,公司若想要增資或是想要有好的企業形象,自然也會往ESG靠攏,長期來說,仍有其正面效益。

  看完這篇文章相信可以幫助你脫離一知半解,不再靠著吸收碎片化的知識或資訊,片面解讀ESG投資。如果你還想了解更多,邀請你註冊或登入成為綠學院用戶,綠色產業最前沿的趨勢、商機、人脈、資金一鍵抵達,也歡迎參加產業小聚,認識更多A咖!

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如何找到價值觀相近的綠色工作和投資人?三分鐘帶你搞懂綠色商業思維體系

當我們從另一個面向切入談綠色投資想要達成的綠色影響力時,其實是可以有趣又有寓意的「那一天,永續決定和米爾頓•傅利曼分道揚鑣。永續認企業的靈魂想要追求長期利益,而不只是追求錢。」,後來ESG原則的出現讓企業與投資人開始對於「永續」有了不一樣的想法與嘗試不同的商業經營模式。

2018/04/09
比ESG投資分數更準確的投資人7步識人術

因為根據我們這些年在市場上投資、與創業團隊打交道、甚至招募綠色帶路人的經驗,我們懷疑這些分數也許可以適用於一些成熟的上市櫃公司,但恐怕裝不下現在綠色產業正在風起雲湧的,大眾創業、萬眾創新的血性。也就是說,對於一個投資人,當他想要投資上市櫃公司,也許他有ESG投資策略方法學可以協助他做決策;但當他想要投資綠色新創公司時,他手上不會有合適的方法學,他得靠純手工。

2019/09/16
郭台銘該如何挽回作為首富該有的聲譽?

對亞洲的投資人來說,2019年可以說是ESG投資(ESG investment)開始佔據主流市場聲量的元年。你可能已經參加過好幾場由大型會計師事務所或影響力投資機構舉辦的研討會,聽很多外國人在舞台上講如何參與這個新興的投資趨勢。美國、歐洲及日本確實在ESG投資上起步較早,但亞洲其他國家已經開始迅速追趕,因為亞洲的有錢人也不少!

2020/02/07
我應該買台泥、亞泥的股票嗎?

當一個具有高轉型潛力,目前卻是高耗能、高碳排、甚至高污染的產業,你願不願意接受他們成為王冠上的另一顆寶石?以我們這幾年對產業的理解,有高轉型潛力但名聲很差的產業其實並不少,包含水泥業、混凝土業、營建業、化學品製造業、塑膠製造業等。

2021/01/04
投資界最近也有個Clubhouse,也需要邀請碼才能「開房間」,你知道是什麼嗎?

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2021/02/22
反核的人應不應該買ESG永續ETF?

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2021/03/01
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